上海市專業(yè)股權糾紛律師必備業(yè)務技能

　　股權設計是公司分配機制的重中之重，是公司前進的發(fā)動機。做好股權設計，是老板治理好企業(yè)的新思路，是一項令企業(yè)基業(yè)長青的藝術。股權設計是為了達成激勵目標，而股權激勵的終極目標，是“共贏”，即在企業(yè)內(nèi)部建立一套讓所有利益相關者共贏的機制。

        上海專業(yè)股權糾紛律師在做股權設計之前，我們一定要搞清楚什么是股權，什么又是股權設計，才能確定我們?yōu)槭裁匆龉蓹嘣O計，以及如何具體實施。

　　什么是股權？

　　股權，是有限責任公司或者股份有限公司的股東，對公司享有的人身和財產(chǎn)權益的一種綜合性權利。股權是股東基于其股東資格而享有的，從公司獲得經(jīng)濟利益，并參與公司經(jīng)營管理的權利。

　　什么是股權設計？

　　股權設計就是公司組織的頂層架構設計。傳統(tǒng)企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉型，戰(zhàn)略和商業(yè)模式解決做什么、怎么做，而股權設計能夠解決誰投資、誰來做、誰收益、如何分的問題。

　　股權設計，能將創(chuàng)始人、合伙人、投資人、經(jīng)理人的利益綁定在一起；能將互聯(lián)網(wǎng)組織變革中的合伙模式、創(chuàng)客模式、眾籌模式落地；能將股權價值作為唯一的戰(zhàn)略坐標，建立競爭優(yōu)勢獲得指數(shù)級增長。

　　在考慮股權設計的時候需要圍繞公平、效率、控制、資本、動態(tài)等原則，在綜合公司現(xiàn)實發(fā)展的需求、股東情況等客觀因素決定。

　　為什么要做股權設計？

　　直到現(xiàn)在，可能還有很多人想不通企業(yè)為什么一定要做股權設計？據(jù)了解，目前中國中小企業(yè)的平均壽命僅2.5年，而大部分企業(yè)的滅亡不是死于外部的競爭，而是死于企業(yè)內(nèi)耗。

　　股權設計做不好的企業(yè)，不僅生命周期短，能做強做大的更是寥寥無幾。而股權設計運用比較好的企業(yè)，你就會發(fā)現(xiàn)，股權設計在真正落地后不但能幫助企業(yè)明晰合伙人的權，責，利，還有助于創(chuàng)業(yè)公司的穩(wěn)定、幫助劃分控制權、方便融資。此外，股權設計也是進入資本市場的必要條件。

　　什么時候做股權設計？

　　無論是準備開始創(chuàng)業(yè)的公司，還是已經(jīng)在創(chuàng)業(yè)道路上前行了一段時間的公司，亦或者是已經(jīng)有了一定成就的公司，都應該及時重視股權設計的重要性。股權設計實際是為公司股權結構和未來發(fā)展設計一套規(guī)則。

　　股權架構本身并不復雜，創(chuàng)業(yè)之初就考慮這事，其實很簡單，越早解決越簡單。隨著公司的發(fā)展壯大，很容易發(fā)生利益沖突、意見分歧，這時問題就因參與者的心態(tài)變化而變得復雜，越往后拖越難解剖，久拖必成災！

　　如何做好股權設計？

　　無論是合伙人之間的合伙協(xié)議，還是老板與員工之間簽的股權激勵協(xié)議，還是企業(yè)對外進行的股權投資或者股權融資協(xié)議，均要求首先是合法，這是基本要求。想要做好股權設計，就要找到專業(yè)處理股權問題的律師，有合法化的法律協(xié)議，也不怕將來會出現(xiàn)什么糾紛和漏洞。

　　因專業(yè)的股權律師處理過大量的股權糾紛，對糾紛有天然的敏感性，風險防范是企業(yè)經(jīng)營的底線思維，萬一發(fā)生這些情況，就可以事先約定怎么處理，避免陷入較大的危機。
 

　　股權架構，企業(yè)管理的核心問題

　　股權架構設計是什么？

　　股權架構的設計是為了明確合伙人的權，責，利，幫助創(chuàng)業(yè)公司的穩(wěn)定發(fā)展，方便創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資。另外，股權架構既是影響公司的控制權的一大因素，還是企業(yè)進入資本市場的必要條件。

　　所以說，在創(chuàng)業(yè)企業(yè)股權架構這一表象背后，暗藏著，或者說反映了創(chuàng)業(yè)企業(yè)生存、發(fā)展所需對接的各種資源，諸如團隊、技術、資本、渠道等。因此，股權架構的設計，也就是要考慮如何找到企業(yè)發(fā)展所需的資源，并且將這些資源合理的拼接利用起來，實現(xiàn)企業(yè)和各利益相關者之間的共贏局面。這里所指的利益相關者不僅是合作伙伴，更是企業(yè)股東、高管、員工。

　　股權架構是公司治理結構的基礎，公司治理結構則是股權架構的具體運行形式。不同的股權架構決定了不同的企業(yè)組織結構，從而決定了不同的企業(yè)治理結構，最終決定了企業(yè)的行為和績效。

　　在互聯(lián)網(wǎng)+的時代，老板們都應該明確：技術和知識在企業(yè)股權結構中所占的比重越來越大。人力資本是公司最重要的資本，公司的管理制度實際上就是管理內(nèi)外部的人，組織他們更好地為公司發(fā)展創(chuàng)造價值。

　　2，常見的股權架構類型

　?。?）一元股權架構

　　一元股權架構這種是指股權的股權比例、表決權(投票權)、分紅權均一體化。

　　在這種結構下，所有中小股東的權利都是根據(jù)股權比例而決定的。這是最簡單的股權結構，需要重點避免的就是公司僵局的問題！實際中存在幾個表決權“節(jié)點”：

　　1、一方股東持有出資比例達到33.4%以上的;

　　2、只有兩位股東且雙方出資比例分別為51%和49%的;

　　3、一方出資比例超過66.7%的;

　　4、有兩股東且各方出資比例均分為50%的。

　　在這里，第三種出資比例意味著，公司在任何情形下都不會形成僵局，因為表決權比例已經(jīng)高達“三分之二”以上，對任何表決事項都可以單方形成有效的公司決議，除非公司章程對股東須“同意”的人數(shù)作出最低限制。最為糟糕的是第四種，在兩股東各占50%表決權的機制下，意味著公司作出任何決議均必須由雙方一致同意方可有效，同理還有最常見的均分股權的做法，這是個巨坑。

　　（2）二元股權架構

　　二元股權架構是指股權在股權比例、表決權(投票權)、分紅權之間做出不等比例的安排，將股東權利進行分離設計。

　　我國的公司法修訂后規(guī)定，章程可以約定同股不同權，當然，在股份公司下，只有不同類別的股東才能這樣設計，同一類股票的權利應該是一致的。這種架構設計，適合那些，需要將分紅權給某些合伙人，但將決策權給創(chuàng)始人的多個聯(lián)合創(chuàng)始人的情況。這種股權架構在 國外非常普遍，例如Facebook在IPO時的招股書中,已明確將股權分為A、B股，扎克伯格通過大量持有具有高表決權的B類股來維系對公司的掌控；

　　（3）4×4股權架構

　　4X4指的是汽車的四驅，4X4股權架構這就是在二元股權架構的基礎上，將公司的股東分為四個類型，創(chuàng)始人、合伙人、員工、投資人，針對他們的權利進行整體性安排。

　　4X4股權架構設計的思路主要有三大步驟：

　　第一步：將公司股權這一大蛋糕首先分出投資人和創(chuàng)始人的份額；

　　第二步：考慮將剩余的蛋糕分給合伙人和員工，并且在合伙人和員工這兩部分蛋糕中，再根據(jù)個人對公司的貢獻細分每個人應得的股份；

　　第三步：查漏補缺，看按照前兩步分得的股權是否有不合理之處，進行調(diào)整。

　　如何具體的操作4X4股權架構設計

　　（1）在進行股權設計的時候，先考慮一下下這些問題：

　　我們企業(yè)屬于什么類型的企業(yè)？（人力驅動型、資金驅動型、資源驅動型等）

　　對于企業(yè)的發(fā)展來說，最核心的資源是什么？

　　（注：企業(yè)所需要的資源可以分為：①資金②關系，包括可以為企業(yè)提供客戶群、投資者、合作伙伴、或顧問等人脈關系③知識產(chǎn)權 ④企業(yè)所需的基礎設施比如：辦公樓、工作室、設備廠房等 ⑤ 人力資源 ⑥想法、創(chuàng)意

　　誰能提供企業(yè)所需的這些資源？

　　企業(yè)目前所掌握的資源有哪些？日后發(fā)展所需要的資源又有哪些？在所有的資源中哪些是企業(yè)長期所需要的，哪些又是一次性所滿足企業(yè)所發(fā)展所需要的

　　如何才能確保企業(yè)擁有所需要的資源

　　3，如何通過股權架構設計來吸引融資?

　　投資人愿意投錢給初創(chuàng)企業(yè)，除了看重創(chuàng)業(yè)項目本身以及分析創(chuàng)始人能力等之外，最在意的就是公司的組織架構和股權架構。一般投資者對企業(yè)的股權結構分配有什么樣的喜好呢？

　　其一，投資者是比較反對股權的平均主義

　　平均主義給企業(yè)帶來的后果是沒有人能承擔起整個公司，也沒有人能做主。投資者之所以偏向于讓公司的核心人物掌握多數(shù)股權，主要原因在于讓一個決策者產(chǎn)生對企業(yè)的控制權，不至于使企業(yè)無法做出有效的決策。讓企業(yè)在初期實現(xiàn)快速成長的目標，從而使得投資人的投資能有兌現(xiàn)的可能。

　　其二，投資者還看重初創(chuàng)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期有沒有給股權調(diào)整預留空間。

　　企業(yè)會不斷的發(fā)展，在未來肯定會有優(yōu)秀的合伙人加入，同時科學的公司管理制度一定要有股權激勵。

　　考慮有沒有給之后的員工激勵和風投預留股權，是投資者在考察創(chuàng)業(yè)者是否有一個長遠的眼光?？紤]企業(yè)往后的發(fā)展還需要引進什么人才什么資源，不要在開始的時候就把股權分足。這時候就需要有一個股權池或期權池的概念，一般來說股權預留的比例大概在15%-20%左右?；蛘咭部梢园验_始需要分配股權的每個人的股比都先降5%下來，放在股權池里。以后根據(jù)項目開展的不同階段，每個人的不同貢獻進行股權的調(diào)整。并且最好是在早期建立股權池，因為晚期建立期權池股權就可能被投資人稀釋。

　　其三，投資人更傾向于有明顯梯度的股權架構。

　　舉例：比如一般可以采取“創(chuàng)始人持股50-60%+聯(lián)合創(chuàng)始人持股20-30%+預留股權池10-20%”的股權架構。

　　投資人對企業(yè)股權架構的喜好給予企業(yè)家設計股權架構一個參考和建議。但是，對于企業(yè)給予投資者的股權，也要有一定的準則。一般來說，給投資者股權的分配要遵循“投資者投大錢，占小股，得股權，需退出”的思路。

　　華一一直在強調(diào)要根據(jù)對企業(yè)的貢獻大小來分配股權。資金對于任何一個企業(yè)都是至關重要且貢獻最直接的資源。但同時企業(yè)的股權也是很有限的。不能讓投資者占大股，導致沒有足夠剩余的股權分給其他人，這樣容易導致企業(yè)有錢卻辦不成事。

　　投資者獲得的股權也只是暫時的，因為對投資者來說，獲得企業(yè)股權并不是最終的目的，而是要在企業(yè)升值后將股權變現(xiàn)。而企業(yè)也需要在之后的融資中，有一定的股權份額分給新的投資者。因此，要設定好投資者的退出機制。

　　4，如何保護老板手中的控制權？

　　站在創(chuàng)始人的角度，要讓其不違初衷的為企業(yè)服務，前提條件是創(chuàng)始人要始終對企業(yè)有足夠的控制權。正如前面所提到的，在創(chuàng)業(yè)初期，創(chuàng)始人所占股權比例應該較大，最好是一股獨大，達到既能對企業(yè)絕對控制，又不至于顯失公平的程度。

　　當然，創(chuàng)始人在初期擁有的大股在之后是最有可能會被稀釋的。比如在實踐中，大部分企業(yè)用于員工激勵的股權都先由創(chuàng)始人代持，還有在遇到急需引進對企業(yè)至關重要的資源時，也很可能需要用股權兌換，這時也是由創(chuàng)始人讓出股份的可能最大。

　　并且，在初期，股權份額可以由創(chuàng)始人和合伙人商量而定，但是隨著企業(yè)的發(fā)展，經(jīng)過幾輪融資之后，股權結構的變化也許就不是由創(chuàng)始人說了就算的了。所以，我們還需要提前做好措施，來維護創(chuàng)始人對企業(yè)的控制權。

　　實現(xiàn)控制權最直接有效的方法是股權控制。前面提到的設置二元股權架構就能派上用場：讓創(chuàng)始人或創(chuàng)始團隊擁有更多具有高表決權的股票，而其他對企業(yè)決策起不到大作用的人獲得更多低表決權的股票，來實現(xiàn)對企業(yè)的控制；如果企業(yè)不想要設置二元股權的形式，尤其是有限責任公司，可以直接在公司章程里約定創(chuàng)始人的每一股股權擁有多個表決權（譬如10個），這樣能夠大大地增加創(chuàng)始股東在股東會的表決權利；

　　除此之外，創(chuàng)始人（或是創(chuàng)始團隊）還可以通過投票權委托、一致行動人，或者是設置持股實體來持有小股東所持有的股權等方法來維護創(chuàng)始人對企業(yè)的控制。

　　（1）投票權委托：

　　讓其他的小股東簽署授權委托書，將公司所持有的表決權授予給創(chuàng)始人，并且，最好是約定委托的表決權不可注銷的，或者約定一個比較長的授權期限。

　　（2）一致行動人：

　　創(chuàng)始股東跟創(chuàng)始團隊的其他小股東一起簽署一致行動協(xié)議，就公司的事項進行表決的時候依照統(tǒng)一的意志去表決，其他的股東與創(chuàng)始股東意見不一致的時候，按照創(chuàng)始股東意志進行表決。

　?。?）設置一個持股實體來持有小股東所持有的股權：

　　小股東都是通過持股實體間接地區(qū)持有公司的股權，同時持股實體所對應的表決權是由創(chuàng)始股東來控制的，創(chuàng)始股東除了能行使他自己所持有的股權所對應的表決權之外，還可以行使持股實體有的公司股權所代表的表決權。
 

　　持股實體的形式有兩種：

　　一種是有限責任公司，一股將創(chuàng)始股東設為這個公司的法定代表人，唯一的董事、經(jīng)理，這樣的話這個有限責任公司就由創(chuàng)始人實際控制，因此這個持股實體所代表的表決權就由這個創(chuàng)始股東實際控制。

　　另外一種是有限合伙企業(yè)，創(chuàng)始人股東要作為有限合伙企業(yè)的普通合伙人（GP），其他股東為有限合伙人（LP）。有限合伙企業(yè)是由普通合伙人來控制的，有限合伙人是不能參與有限合伙的經(jīng)營管理和決策的，因此創(chuàng)始股東也就控制了這個有限合伙企業(yè)所持有的目標公司的表決權。

　　除了用積極主動的增加創(chuàng)始人在公司的控制權的方法外，還可以通過賦予創(chuàng)始人對一些重大事項的否決權，重大事項包括合并、分立、解散、公司融資、公司上市、公司的年度預算結算、公司重大資產(chǎn)的出售、公司的審計、重大人士任免、董事會變更等等，有了否決權，即使創(chuàng)始人的股權低于50%，在公司的股東會層面做決定的時候，沒有他的同意表決也不能通過，起到一個防御性的作用。

　　把投資人和創(chuàng)始人這兩塊蛋糕分好后，第二步是分合伙人和員工的股權，也就是股權激勵制度，考慮讓哪些合伙人和員工分得股權，分得股權的份額又是多少？

　　華一世紀作為股權激勵行業(yè)標準制定者，對于員工股權激勵方案的制定有著豐富的經(jīng)營，研發(fā)了【股權激勵四維模式】來幫助數(shù)萬學員詳細規(guī)劃、制定方案。對于如何確定被激勵人？如何配股？首先，企業(yè)家應該問自己這么幾個問題：

　　企業(yè)目前所掌握的資源有哪些？日后發(fā)展需要的資源又有哪些？在所有的資源中哪些是企業(yè)長期需要的，哪些又是一次性滿足企業(yè)發(fā)展需要的？

　　資源也是有長期資源和短期資源之分的。

　　所謂短期資源，是給企業(yè)提供短期貢獻的，為企業(yè)解決某一個時期內(nèi)的問題的資源。比如說某投資人提供公司設立時所需要的政策優(yōu)惠，或者某合伙人提供公司完成某一項任務所需要的技術，但之后公司不再需要此技術的。

　　在分股權時，我們要考慮清楚，對于短期資源提供者建議不要分得過多的股權。因為這種短期資源對企業(yè)所做出的貢獻僅體現(xiàn)在很短的時間內(nèi)，當企業(yè)度過那個時期，該資源提供者于企業(yè)而言，已提供不了任何幫助，卻占據(jù)著部分股權。如果說，在某個時期，企業(yè)確實急需這類資源的，那也不能急于用股權去換得該資源，而是可以考慮換種形式與資源提供者進行交易，比如說直接用資金買資源，或者相互之間談項目合作，當資源達成后，給資源提供者一定的提成。

　　而對于長期資源提供者來說，其為企業(yè)提供的資源是長期能有貢獻產(chǎn)出的，這時就要考慮是否需要根據(jù)貢獻的大小給他們分得相應股權了。

　　股權激勵不是讓公司所有人成為股東，而是讓公司所有人都有機會成為股東。股權激勵的核心目的并非僅僅在于培養(yǎng)了多少個股東，而更在于打造了多少個像老板一樣思考和行動的小老板、合伙人。

　　最科學的股權架構設計淺析

　　創(chuàng)業(yè)核心

　　從宏觀層面上，創(chuàng)業(yè)公司早期最為核心的四類人：創(chuàng)始人、合伙人、核心員工、投資人。他們都是屬于公司也是早期風險的承擔者和價值貢獻輸出者，在人力資本/互聯(lián)網(wǎng)輕資產(chǎn)驅動的初創(chuàng)公司，早期做股權架構設計的時候基本上都是圍繞著基于人力資本價值輸出的高度認可。

　　科學的股權架構基本上是要滿足早期這核心四類人的訴求：

　　創(chuàng)始人維度來看，本質(zhì)上的訴求是控制權，創(chuàng)始人的訴求是掌握公司的發(fā)展方向，所以在早期做股權架構設計的時候必須考慮到創(chuàng)始人控制權，有一個相對較大的股權（一般建議是合伙人平均持股比例的2-4倍）

　　合伙人維度來看，合伙人/聯(lián)合創(chuàng)始人作為創(chuàng)始人的追隨者，基于合伙理念價值觀必須是高度一致。合伙人作為公司的所有者之一，希望在公司有一定的參與權和話語權。所以，早期必須拿出一部分股權來均分（這部分股權基本上占到8%-15%）

　　核心員工維度來看，他們的訴求是分紅權，核心員工在公司高速發(fā)展階段起到至關重要的作用，在早期做股權架構設計的時候需要把這部分股權預留出來，等公司處于快速發(fā)展階段的期權就能真正意義派上用場（通常建議初次分配完之后同比例稀釋預留10%-25%）

　　投資人維度來看，投資人追求高凈值回報，對于優(yōu)質(zhì)項目他們的訴求是快速進入和快速退出，所以在一定程度上說，投資人要求的優(yōu)先清算權和優(yōu)先認購權是非常合理的訴求，創(chuàng)始團隊在面臨這些訴求的時候，一定程度上還是需要理解。

　　從微觀層面上股權是多種股東權利的集合體（投票權、分紅權、知情權、經(jīng)營決策權、選舉權、優(yōu)先受讓權、優(yōu)先認購權、轉讓權等），其中，表現(xiàn)最為重要的是

　　投票權

　　分紅權

　　當我們在早期真正做股權架構設計的時候可能需要考慮更多的是這四個宏觀維度背后具體的細節(jié)分析。股權比例確認(股權怎么分)的問題，事實上，在人力資本驅動的創(chuàng)業(yè)時代，我們要思考的不僅僅是股權比例的問題！而是圍繞著股權做體系化設計。